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消息股汇总：5月8日盘前提示十只股整体涨幅达7.48% 高频监控敢死队盘中突击涨停股 免费下载 该公司的主要销售区域集中于浙江省，近三年所占比重分别为88.17%、85.89%和84.67%，同时原先的礼品市场也在发生本质变化 来源：《投资时报》 文｜《投资时报》记者 刘成昆 在A股市场，中药概念股一直以来都受到投资者的极大关注，从云南白药、同仁堂再到片仔癀的火热就可以看出一二。如今，又一家中药生产企业寿仙谷启动IPO。 招股书显示，此次IPO寿仙谷欲发行股票数量不超过3495万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%，其中公开发行新股不超过3495.00万股，公司股东公开发售股份不超过1747.50万股。 该公司此次募集资金也主要投向公司主业：用于建设中药饮片生产线建设项目、营销网络建设项目、1000亩中药材种植基地改扩建项目、研发中心扩建项目和充流动资金及偿还银行贷款，上述几项共需5.88亿元。 产品单一易遇天花板 寿仙谷是一家专业从事灵芝、铁皮石斛等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售的企业。目前公司已形成以中药饮片为主、保健食品为辅，中药饮片以灵芝孢子粉（破壁）、鲜铁皮石斛为主，其他中药饮片为辅的产品格局。 卓创咨讯医药分析师赵镇告诉《投资时报》记者，“以前铁皮石斛炒作厉害，所以热销主要瞄准送礼市场，现在国家反腐风暴愈演愈烈，其销售火爆的情况肯定会降温。” 据了解，该公司的控股股东为寿仙谷投资，本次发行前直接持有5796.40万股公司股份，持股比例为55.28%。李明焱家族（李明焱、朱惠照、李振皓、李振宇）为公司共同实际控制人，上述四人直接或间接合计持有公司70.07%的股权，其中李明焱、朱惠照为夫妻关系，李振皓、李振宇为兄弟关系，李振皓、李振宇为李明焱、朱惠照之子。 招股书显示，2012-2014年，寿仙谷的主要销售区域集中于浙江省，省内销售收入占公司主营业收入的比重分别为88.17%、85.89%和84.67%。但未来若销售市场仍主要集中于浙江省，则随着该区域市场潜力接近或达到上限，或者对产品需求出现重大变化，将对公司的经营业绩产生较大不利。 该公司依赖单一产品明显，公司主营产品包括灵芝孢子粉、铁皮枫斗颗粒、铁皮枫斗灵芝浸膏和鲜铁皮石斛，其中灵芝孢子粉为核心产品。报告期内，灵芝孢子粉占其主营业务收入的比重分别为54.19%、62.27%和64.52%，呈逐渐上升的趋势。 并且这些产品多以外采为主，其所需的原材料主要包括灵芝孢子粉、灵芝菌棒、鲜铁皮石斛、铁皮石斛干品和基质，报告期内向前五名供应商采购原材料的金额分别占采购总额的53.58%、59.09%、60.48%，主要原材料供应商集中度较高。一旦主要供应商不能及时、保质、保量地向发行人供应上述原材料，将会在短期内干扰公司生产、销售体系的有效运行，对公司的生产经营活动造成不利影响。 报告期内，合作种植模式下的采购金额占对外采购灵芝孢子粉、灵芝菌棒、鲜铁皮石斛、铁皮石斛干品总额的比重分别为84.85%、88.19%、92.58%。多是外采，质量难以保证。公司采购的基质采用一般采购模式。而对外采购的灵芝孢子粉、灵芝菌棒、鲜铁皮石斛、铁皮石斛干品以合作种植模式为主。 知名医药营销专家史立臣告诉《投资时报》记者，“以前铁皮石斛和灵芝更多像保健品，目前A股以保健品为主很难上市。并且受反腐影响，此类公司前景受质疑。” 市场竞争激烈 根据国家药监局网站披露信息，截至2014年底，从事中药饮片加工的药品生产企业为1311家，数量众多，行业集中度较低，企业间竞争日趋激烈。从企业规模来看，我国中药饮片生产企业普遍规模偏小，行业内企业呈金字塔分布，小型企业占绝大多数。 中药饮片行业“企业多、分布散、集中度低”的竞争格局仍未得到根本改善，无论从销售规模还是售后服务能力等方面来看，多数中药饮片生产企业仍难以适应未来市场发展要求。 铁皮石斛种植的地域性明显，浙江一直以来是我国铁皮石斛的重要原产地之一，而且浙江省的冬季气温较低，铁皮石斛处于休眠期，对铁皮石斛有效成份的代谢积累十分有利，但产地受限，则难以无限度大规模种植。 并且开发新品种较难，一个新品种从选育到通过审定并推向市场需经历5-10年，且新品种是否具有推广价值，能否适应特定环境，必须经过田间栽培和生产试验，因此新品种选育具有一定的不确定性。 寿仙谷所需原材料主要包括灵芝孢子粉、灵芝菌棒、鲜铁皮石斛、铁皮石斛干品和基质，报告期内向前五名供应商采购原材料的金额分别占采购总额的53.58%、59.09%、60.48%，主要原材料供应商集中度较高。 一旦主要供应商不能及时、保质、保量地向发行人供应上述原材料，会在短期内干扰公司生产、销售体系的有效运行，对公司的生产经营活动造成不利影响。 报告期内，寿仙谷及子公司享受税收优惠金额占净利润的比重分别为32.27%、37.42%和35.66%，若上述税收优惠政策、税收优惠认定发生变化，将会对公司的经营状况和盈利水平产生重大不利影响。 另据招股股书，公司拟深度开拓的营销网络区域包括北京、浙江、上海、江苏、广东等地区，公司销售网点主要分布于浙江省。公司产品虽已进入上海、北京、南京等地，但由于公司在相关地区的销售网点建设时间较短、投入较小，市场影响力有限。公司营销网络建设项目的实施，将增强公司对全国重点市场的影响力，通过区域中心城市辐射周边地区，从而深入挖掘市场潜力。 但公司募集资金投资项目将新增固定资产投资3.80亿元，项目投产后每年将新增固定资产折旧2810.52万元。2014年，公司购置了位于杭州市一处商业性房产，总价为1.46亿元，预计未来每年新增固定资产折旧约470万元。2014年12月至2015年3月期间，公司新增银行借款1.39亿元，若借款规模维持不变，未来每年将增加利息支出约770万元。 史立臣认为，虽然中药在今后一段时间内将受到国家重视，但生产保健品的企业上市有一定难度，国内保健品企业绕道香港上市。并且国内中药竞争激烈，寿仙谷如此大规模扩张，未必能如愿。 上述固定资产折旧和利息支出共计1240万元，约占2014年度净利润的17.90%。二者相加，则每年固定资产折旧和利息支出超过4000万元，如未来市场环境发生重大变化，募集资金投资项目预期收益不能实现，则公司短期内存在因折旧大幅增加而导致利润下滑的风险。（完） 进入【新浪财经股吧】讨论 (责任编辑：admin) |
